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　　东吴证券股份无限公司周尔双，钱尧天近期对海天精工进行研究并发布了研究演讲《2025年一季报点评：业绩短期承压，产能稳步扩张注入持久成长性》，赐与海天精工增持评级。海天精工(601882)投资要点25Q1营收短期承压，分析毛利率下降影响利润程度2025Q1公司实现营收7。40亿元，同比-2。17%；实现归母净利润0。99亿元，同比-24。17%；实现扣非归母净利润0。85亿元，同比-20。35%。公司2025Q1收入小幅下滑，次要系机床行业下逛需求偏弱，归母净利润下滑次要系：①停业收入有所下滑；②机床行业价钱合作激烈，研发投入持续加码2025Q1公司毛利率为25。93%，同比-2。54pct。公司毛利率有所下滑我们判断次要系：①会计原则有所变动，本来计入发卖费用的质量相关成本现计入停业成本；②机床行业价钱合作激烈，售价降低压缩毛利率空间。2025Q1公司发卖净利率为13。37%，同比-3。88pct，次要系毛利率下降叠加其他收益同比下滑。2025Q1公司期间费用率为10。85%，同比-0。08pct，此中发卖费用率/办理费用率/财政费用率/研发费用率别离为4。88%/1。50%/-0。38%/4。85%，同比别离-1。04pct/+0。45pct/+0。05pct/+0。46pct。发卖费用率下降我们判断次要系会计政策调整，公司持续添加研发投入，持续巩固龙头产物劣势，行业需求建底期稳步运营，产能扩张无望再制海天按照公司2024年年报，高端数控机床智能化出产项目1号厂房已于2024Q4投入利用。公司正持续提拔广东子公司出产能力，并积极规画结构海外产能，加速全球市场营销结构，已完成德国和塞尔维亚子公司的筹建。公司产能正处正在爬坡历程中，彰显持久成长决心，公司产能逐渐无望巩固公司行业龙头地位，全球营销结构加快无望提高海天品牌全球影响力。盈利预测取投资评级：我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为6。41/7。60/8。96亿元，当前股价对应动态PE别离为16/13/11倍，公司产能正正在爬坡历程中，国际化结构稳步推进，维持公司“增持”评级。风险提醒：制制业苏醒不及预期，机床行业需求不及预期，产能扶植进度不及预期。证券之星数据核心按照近三年发布的研据计较，甬兴证券刘荆研究员团队对该股研究较为深切，近三年预测精确度均值为56。29%，其预测2025年度归属净利润为盈利7。82亿，按照现价换算的预测PE为12。83。该股比来90天内共有12家机构给出评级，增持评级2家；过去90天内机构方针均价为32。5。以上内容为证券之星据息拾掇，由AI算法生成（网信算备240019号），不形成投资。证券之星估值阐发提醒海天精工盈利能力优良，将来营收获长性一般。分析根基面各维度看，股价合理。更多以上内容取证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目标正在于更多消息，证券之星对其概念、判断连结中立，不应内容（包罗但不限于文字、数据及图表）全数或者部门内容的精确性、实正在性、完整性、及时性、原创性等。相关内容不合错误列位读者形成任何投资，据此操做，风险自担。股市有风险，投资需隆重。如对该内容存正在，或发觉违法及不良消息，请发送邮件至，我们将放置核实处置。如该文标识表记标帜为算法生成，算法公示请见 网信算备240019号。